Ethereum vs Bitcoin – Explication de la sous-performance de 44 %

L’ETH et le BTC semblaient être à des niveaux de survente sur les graphiques
Bitcoin a enregistré plus de gains au cours des deux dernières années que l’ETH

En tant qu’analyste chevronné possédant des années d’expérience dans le monde volatile des crypto-monnaies, je me sens de plus en plus préoccupé par les performances d’Ethereum par rapport au Bitcoin. La sous-performance de l’ETH au cours des deux dernières années est difficile à ignorer, et il semble que malgré l’approbation des ETF Spot pour les deux actifs, Ethereum n’a pas encore capitalisé sur cette opportunité.

En tant que passionné de crypto, j’ai remarqué que Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH) continuent de dominer le paysage crypto en termes de valeur marchande. Pourtant, au cours des deux dernières années, Ethereum n’a pas réussi à suivre le rythme de Bitcoin, même pendant les périodes de forte volatilité des prix des deux actifs.

Malgré les récentes approbations des fonds négociés en bourse au comptant (ETF) pour Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH), ces développements n’ont pas encore amélioré de manière significative les performances d’Ethereum par rapport à Bitcoin.

Ethereum glisse contre Bitcoin

D’après les informations de CryptoQuant, Ethereum est en retard d’environ 44 % sur Bitcoin au cours des deux années précédentes. Cette analyse suggère que les performances d’Ethereum par rapport à Bitcoin ont commencé à décliner après l’événement The Merge, qui a marqué la transition d’Ethereum d’un système de preuve de travail (PoW) à un système de preuve de participation (PoS) pour la validation des transactions.

Depuis lors, Ethereum a du mal à suivre le rythme de Bitcoin.

Ethereum vs Bitcoin – Explication de la sous-performance de 44 %

Le prix ETH/BTC, au moment de la publication, s’élevait à 0,0425, marquant son niveau le plus bas depuis avril 2021.

Malgré les nouvelles positives de l’approbation de l’ETF Spot pour les deux actifs en 2024 – l’ETF d’Ethereum a été approuvé en juillet – l’approbation n’a pas fait grand-chose pour inverser le manque de performance de l’ETH par rapport au BTC.

Quelques raisons de la disparité Ethereum/Bitcoin

Au cours des derniers mois, Ethereum et Bitcoin ont montré des différences distinctes dans leurs frais de transaction et leur activité réseau.

En effet, les données révèlent que les frais d’Ethereum ont sensiblement diminué après la mise à jour de Dencun, entraînant une réduction de l’utilisation du réseau. De plus, le nombre de transactions d’Ethereum par rapport aux autres périodes a considérablement diminué. Il a culminé à environ 27 transactions par seconde en juin 2021, mais s’élève désormais à seulement 11 – un niveau jamais vu depuis juillet 2020 à de nombreuses reprises.

Ethereum vs Bitcoin – Explication de la sous-performance de 44 %

À l’inverse, il y a eu une augmentation du volume des transactions et des frais pour Bitcoin au cours des derniers mois. Cette augmentation peut être largement attribuée à l’émergence des inscriptions (liées aux ordinaux Bitcoin) et des runes. Ces innovations ont accru le besoin d’espace de bloc, ce qui a entraîné une tendance à la hausse des coûts de transaction au sein du réseau Bitcoin.

En raison d’une diminution des frais de transaction Ethereum, il y a eu une réduction correspondante du taux de destruction de l’Ether (ETH) via le mécanisme EIP-1559. Cela signifie que moins d’ETH est brûlé, ce qui entraîne une diminution de la pression déflationniste au sein du réseau et fait qu’Ethereum fonctionne davantage comme une monnaie inflationniste traditionnelle.

Dans mon étude, j’ai remarqué que l’état actuel du réseau Ethereum est très différent de ses phases passées. Auparavant, des frais de transaction élevés entraînaient un taux de combustion plus rapide, ce qui à son tour diminuait l’offre totale d’ETH en circulation en raison de la conception du réseau qui intègre une partie de chaque frais de transaction comme une forme de destruction (ou « brûlure »).

Analyse du MVRV sur deux ans ETH/BTC

En fin de compte, un examen de la différence entre la valeur marchande et la valeur de réalisation (MVRV) sur une période de deux ans pour Ethereum et Bitcoin a montré qu’il existait un écart croissant entre la valeur de leurs actifs.

Actuellement, le MVRV d’Ethereum est légèrement négatif à environ -1,16 %, tandis que le MVRV de Bitcoin est sensiblement positif, dépassant 14 % en valeur.

– Réaliste ou non, voici la capitalisation boursière de l’ETH selon les termes de BTC

Cette disparité dans les ratios MVRV illustre à quel point l’ETH a sous-performé par rapport au BTC.

Ici, le ratio MVRV (Moving Average Realized Value) indique le gain ou la perte subi par les propriétaires d’actifs, calculé comme le contraste entre la valeur marchande actuelle et la valeur réalisée. Dans ce cas, les investisseurs Bitcoin bénéficient d’une marge bénéficiaire supérieure à 14 %, tandis que les détenteurs d’Ethereum subissent une perte supérieure à 1 %.

2024-09-07 17:12