FX Analytique

Yen reste près des niveaux d’intervention en septembre

Le Japon n’interventionra pas tant que le taux est inférieur à 145 yens par dollar. De plus en plus d’experts croient en ce paradigme.

Graphique des intervalles dollar/yen à 1 heure

Yena est tombé au-dessus de 145 pour un dollar le lundi 3 octobre, ce qui a provoqué de nouveaux avertissements du ministre des Finances du Japon et a renforcé la spéculation selon laquelle le gouvernement pourrait intervenir pour soutenir la monnaie pour la deuxième fois cette année. Après cela, le dollar/yen est de nouveau laissé en dessous de 145,00.

Yena est tombé dans le dollar cette année de 21%. En septembre, la monnaie japonaise est tombée au minimum de 245,90 ans, avant que les autorités financières japonaises ne soient intervenues le 22 septembre pour restreindre les pertes du yen.

« Si nous voyons des actions excessives unilatérales ou quelque chose comme ça, nous prendrons des actions décisives au besoin », a déclaré le ministre des Finances Shunichi Suzuki, parlant après le cours de 145. « Cette pensée n’a pas changé. « 

Cette année, le yen s’est fortement déprécié en raison de l’écart dans les politiciens monétaires et du différentiel croissant des paris entre la Banque Golubin du Japon et la Fed de Hawkryan américaine. Le ministère des Finances du Japon a dépensé 2,84 billions de yens (19,6 milliards de dollars) en septembre pour ralentir la dépréciation du yen.

Les autorités peuvent intervenir à nouveau, « mais l’histoire montre que l’impact peut être de courte durée si l’intervention n’est pas coordonnée », a déclaré Christopher Wong, Oversea-Chinese Banking Corp. À Singapour. «Yena est mentionné d’une nouvelle dépréciation jusqu’à ce que le contrôle de la banque japonaise sur la courbe de rentabilité reste, et d’autres banques centrales, y compris la Fed, continuent de resserrer ou de normaliser la politique. »

Le Japon avait 1,29 billion de dollars en devises étrangères. Réserves au 31 août, dont 135,5 milliards de dollars comptaient les dépôts dans les banques centrales étrangères et une banque de règlements internationaux.

«Un consensus augmente sur le marché concernant le fait que le Japon n’interviendra pas lorsque le yen sera au niveau de 145, étant donné que les capacités du pays sont limitées», explique Fukukhiro Edzava, chef des marchés financiers japonais Standard Chartered Bank in Tokyo.

Lorsque l’intervention du Japon soutenait le yen en 1998, le pays n’a pas agi unilatéralement, car les États-Unis étaient également impliqués en dollars.

Traiders a agressivement une diminution d’une livre au cours de l’année à venir

Selon Bloomberg, il y avait aujourd’hui un achat actif de pattes de paire de paires tout en vendant les «colliers», en raison desquels les «inversions de risque» annuels, c’est-à-dire la différence dans la prime des collus et les options équivalentes à la put avec La même date d’expiration a dépassé le maximum de 2016 et 2010, atteignant la région de 4,5%.

   Planification du taux de livres pour les intervalles en dollars 1 jour

Il y a exactement une semaine – lundi dernier – le taux de livre au dollar a atteint un minimum historique à 1,0350, mais le soir du même jour, il a rebondi sur 3 chiffres, clôturant la session avec une baisse modérée. Aujourd’hui, le couple grandit pour le cinquième jour consécutif, et de nombreux commerçants pensent qu’il a mûri pour un nouveau virage.

Selon Bloomberg, il y avait aujourd’hui un achat actif de pattes de paire de paires tout en vendant les «colliers», en raison desquels les «inversions de risque» annuels, c’est-à-dire la différence dans la prime des collus et les options équivalentes à la put avec La même date d’expiration a dépassé le maximum de 2016 et 2010, atteignant la région de 4,5%.

   GBPUSD: inversions annuelles des risques. Source: Bloomberg

Cet événement est particulièrement curieux, étant donné que le gouvernement du nouveau Premier ministre de la Grande-Bretagne Liz Tracers a refusé des plans pour réduire le taux d’imposition maximum à 40%, contre 45%, et sa nouvelle politique budgétaire a provoqué la dernière vague du fan du fan de la Pound et autres actifs britanniques, y compris GoodRections.

Tout cela crée les conditions préalables à la croissance future de la monnaie britannique, étant donné que, selon CFTC, le volume d’une position spéculative courte pure sur elle reste assez élevée.

Le rouble commence une semaine à la croissance, et l’euro devient moins cher pour le dollar sur Mosbirzh de près de 6%

À 15:40, le temps de Moscou, le taux de change de l’euro au dollar sur le Mosbirzh a été réduit de 5,85%, tandis que sur des sites externes, le couple n’a perdu que 0,5%. Une telle anomalie peut s’expliquer par au moins deux facteurs.

   Planification du taux de change Euro au rouble «demain» aux intervalles de Mosbirzh pendant 15 minutes

Le rouble commence une semaine avec une croissance contre le dollar et l’euro, mais dans le premier cas, le renforcement de la monnaie russe est assez symbolique, compte tenu de l’ampleur des vibrations du vendredi, et en seconde, il a joué environ trois quarts des pertes subies pendant la journée et le soir.

À la suite de ces événements, à 15:40 Moscou, le taux de change de l’euro au dollar sur le Mosbirzh a été réduit de 5,85%, tandis que sur des sites externes, le couple n’a perdu que 0,5%. Probablement, la croissance du rouble est due aux perspectives d’imposer de nouvelles sanctions contre la Fédération de Russie, et les acteurs du marché ont peur de geler les devises des pays hostiles dans leurs comptes.

   Planification du taux de change Euro aux calculs du dollar « Demain » aux intervalles de Mosbirzh pendant 15 minutes

«Une baisse de manière disproportionnée des euros au dollar sur la facture de Moscou peut s’expliquer par deux facteurs: soit le volume de l’euro dans les comptes des entreprises russes et des investisseurs dépasse le volume de dollars, ou les acteurs du marché considèrent la probabilité de gel de l’euro Au-dessus de la probabilité de gel des dollars », le principal analyste du département d’ouverture des investissements note le ministère de la recherche mondiale» Oleg Syrovatkin.

Plus le dollar est coûteux, plus les risques d’interventions en devises sont élevés

Environ 45% des 795 répondants participant au dernier sondage MLIV Pulse attendent une réaction coordonnée de plusieurs gouvernements afin de mettre fin au rallye en dollars.

Un renforcement supplémentaire du dollar est attendu, ce qui chauffait la spéculation selon laquelle les gouvernements effectueront des interventions de marché inhabituelles afin d’augmenter le coût des devises blessées.

Environ 45% des 795 répondants de la dernière enquête MLIV Pulse s’attendent à ce que les grandes puissances mondiales prennent des mesures pour affaiblir le dollar, bien que les États-Unis essaient de supprimer les conversations à ce sujet. Presque le même nombre de participants à l’enquête s’attendent à ce que le Japon active les efforts pour renforcer le yen sans le soutien des autres. Deux tiers des répondants estiment que l’indice vertébral de Bloomberg atteindra de nouveaux maximums le mois prochain.

Le dollar s’est fortement développé, car les investisseurs internationaux attirent des taux d’intérêt plus élevés aux États-Unis, ou ils recherchent un refuge des chocs sur les marchés, y compris dans la crise britannique et dans les pays en développement. Ce rassemblement améliore les difficultés économiques dans les pays du monde, augmentant le coût des produits alimentaires et combustibles importés. Et cela exerce une pression supplémentaire sur de nombreuses banques centrales qui augmentent les taux d’intérêt, essayant de restreindre l’augmentation nette des prix à la consommation.

La croissance constante du dollar limite également les revenus des sociétés américaines, réduisant le coût de l’argent gagné à l’étranger. Près de 90% des répondants à l’enquête s’attendent à ce que le bénéfice au troisième trimestre affecte le dollar plus d’un trimestre plus tôt.

« Dans un avenir proche, la tendance à la hausse du dollar restera », a déclaré Joseph Lewis, chef du service de couverture d’entreprise et des décisions en devises de Jefferies LLC. – À long terme, le monde changera et certaines autres devises rebondiront. Mais à en juger par le comportement des gens, il me semble que maintenant il vaut mieux être aux États-Unis. »

Le dollar a sauté après le resserrement le plus agressif de la politique de la Fed depuis le début des années 1980, ce qui a entraîné une augmentation de la rentabilité des obligations américaines. L’indice Bloomberg Dollar cette année a augmenté de 14%, tandis que la monnaie était encore plus renforcée par rapport à la livre et au yen. La livre s’est effondrée à un niveau record à la fin de septembre en raison des craintes concernant les plans britanniques pour une forte réduction des impôts.

Le Japon a dépensé 19,7 milliards de dollars pour la première intervention depuis 1998 pour renforcer la monnaie, mais cette étape inattendue n’a pas donné de résultats à long terme. Contrairement à la Fed, la Banque du Japon conserve les taux d’intérêt à un niveau bas.

«Il y a une grande divergence entre la politique monétaire des banques centrales: la Fed prend une position extrêmement difficile, et d’autres sont en fait plutôt douces, comme la Banque japonaise et la Banque populaire de Chine», a déclaré Nancy Davis, fondatrice de Quadratic Gestion du capital. «Cela rend le dollar incroyablement fort. »

Menaces potentielles

L’administration présidentielle Joe Biden n’a aucune incitation particulière à affaiblir le dollar, car cela peut exercer une pression supplémentaire sur l’inflation aux États-Unis. Dans le même temps, le directeur du Conseil économique national de la Maison Blanche Brian Diz a déclaré qu’il ne s’attend pas à un accord entre les plus grandes économies qui empêcheraient la monnaie de se renforcer.

La dernière fois qu’une grande partie d’actions coordonnées affaiblir le dollar a été réalisée dans les années 1980, lorsque la Grande-Bretagne, la France, l’Allemagne de l’Ouest, le Japon et les États-Unis ont convenu de fonctionner en accord en vertu de l’accord Plaza. En 2011, le Japon a pu recevoir le soutien d’un grand sept pour intervention après le tsunami et pendant la crise financière asiatique. Les membres des Sept ont également collaboré pour renforcer l’euro en septembre 2000.

Toute intervention de monnaie coordonnée potentielle peut entraîner un bond notable au cours de la plupart des devises par rapport au dollar. Deux mois après la signature de l’accord Plaza, le dollar a chuté de plus de 10%, tandis que la baisse totale au cours des deux prochaines années a atteint un pic de près de 50%. Désormais, de nombreux investisseurs occupent de longues positions sur le dollar, et l’intervention dans le but d’affaiblissement provoquerait une vague de ventes.

La livre et l’euro sont déjà «à moitié» dans la crise des devises, et par conséquent, «certaines actions coordonnées des banques centrales peuvent même être nécessaires, si elle se poursuit», a déclaré Adrian Zurher, chef des activités mondiales mondiales de la gestion de la patrimoine UBS .

Un fort dollar endommage également certains investisseurs en actions. Près de 90% des répondants ont déclaré que l’influence serait plus évidente au troisième trimestre.

Microsoft a réduit les prévisions en juin, juste à la veille de la saison des rapports pour le deuxième trimestre, et a averti que le renforcement du dollar sape la société. Selon les données recueillies par Bloomberg, lors des conférences de télévision consacrées aux activités financières des entreprises incluses dans l’indice S&P 500, les analystes et les gestionnaires ont mentionné le dollar plus de 1000 fois, ce qui est l’indicateur maximum pendant trois ans.

« La priorité des gens a couvert les paris et les taux de change », a déclaré Joseph Lewis de Jefferies. «Pour la plupart des entreprises, une variation du taux de change de 5% ou 10% est ce qu’elles peuvent ignorer, cependant, le changement de cours de 20% est ce qu’ils doivent combattre. »

Certains répondants au Pulse MLIV considèrent également les menaces potentielles causées par la croissance du dollar cette année, la crise de la dette dans les marchés en développement, les problèmes de refinancement et de liquidité. Ils ont également noté la crise énergétique, car le dollar croissant augmente le coût du pétrole et du gaz en termes de monnaie locale, réchauffant une inflation déjà élevée.

Préparé par Profiance. ru en fonction des matériaux de l’agence Bloomberg

2022-10-04 05:48