Une récente décision de justice qui a donné une victoire majeure au secteur des crypto-monnaies a fait grimper les actions de Coinbase Global et de MicroStrategy, ce qui a amené de nombreux investisseurs à croire qu’ils avaient trouvé deux gagnants en bourse. Cependant, à y regarder de plus près, la situation pourrait être plus compliquée. Ce qui fonctionne en faveur de MicroStrategy n’est peut-être pas le même pour Coinbase Global.
Mardi, un tribunal fédéral a statué que la Securities and Exchange Commission (SEC) avait agi illégalement en empêchant le gestionnaire d’actifs cryptographiques Grayscale de convertir son Bitcoin Trust en un fonds négocié en bourse. Le nouvel ETF aurait suivi le prix au comptant de la monnaie numérique.
Poses en Bitcoins du graphique en niveaux de gris :
La nouvelle d’une éventuelle approbation d’un ETF Bitcoin a été bien accueillie par le monde de la crypto-monnaie car elle ouvre la voie à des investissements plus courants dans les actifs numériques. De grandes sociétés financières telles que BlackRock ont déjà demandé leur propre version de ces fonds.
Suite à cette nouvelle, le prix du Bitcoin a connu une hausse significative, entraînant une augmentation des actions du courtier en crypto Coinbase et de la société technologique MicroStrategy. Fondée et présidée par Michael Saylor, passionné de Bitcoin, MicroStrategy est réputée pour ses avoirs importants en monnaie numérique.
Selon Mark Palmer, analyste chez Berenberg, l’évolution du titre MicroStrategy – qui était en hausse de 11 % mardi mais en baisse de près de 3 % mercredi – est la plus logique. Berenberg recommande MicroStrategy comme achat, avec un objectif de prix de 510 $ ; Le cours d’ouverture de mercredi était de 375,10 $.
Fin juillet, MicroStrategy possédait environ 152 800 jetons Bitcoin d’une valeur de 4,2 milliards de dollars selon les prix actuels – une valeur qui constitue une grande partie de la capitalisation boursière totale de l’entreprise de 5,2 milliards de dollars.
Même si un ETF Bitcoin au comptant peut constituer une alternative intéressante à MicroStrategy pour les investisseurs souhaitant s’exposer au Bitcoin, il serait néanmoins bénéfique pour l’entreprise à long terme. Palmer estime que l’approbation d’un ETF au comptant sera bénéfique pour Bitcoin et, par conséquent, pour MicroStrategy. Il affirme que tout ce qui est positif pour Bitcoin entraînera inévitablement une augmentation du cours de l’action MicroStrategy.
Coinbase est une autre histoire. Berenberg évalue la société comme Hold avec un objectif de cours de 39 $, le titre ouvrant à 83,56 $ après avoir gagné 15 % mardi.
Les investisseurs ont considéré la décision Grayscale comme une grave défaite pour le régulateur, qui est également engagé dans une bataille juridique contre Coinbase. Cela a ensuite provoqué une forte hausse des actions. Cependant, selon Palmer, il serait erroné de tirer des conclusions sur l’affaire SEC contre Coinbase sur la base de la décision Grayscale.
Primes sur les investissements en BTC du graphique en niveaux de gris :
Coinbase, pour sa part, voit le verdict favorablement. Mardi, le directeur juridique de la société, Paul Grewal, a déclaré que la décision montre que la SEC devrait reconsidérer la manière dont elle aborde l’application et la prise en compte des applications liées à la cryptographie.
Le cours de l’action Coinbase a augmenté de plus de 50 % depuis que BlackRock a soumis une candidature, principalement en raison de l’anticipation qu’il serait le dépositaire des ETF au comptant Bitcoin. Cependant, selon Palmer de Berenberg, cet enthousiasme pourrait être exagéré dans la mesure où il est peu probable que les revenus supplémentaires aient un impact majeur sur l’entreprise. Au lieu de cela, Coinbase pourrait générer des bénéfices par d’autres moyens, comme la vente de données de marché à des fournisseurs d’ETF.
Palmer estime que Coinbase lui-même peut être un facteur de risque pour l’approbation des ETF Bitcoin au comptant et pourrait faire partie des arguments de la SEC pour rejeter les demandes. Coinbase est actuellement en conflit avec la SEC sur la question de savoir si certains actifs numériques qu’elle traite doivent être classés comme titres soumis à la réglementation de l’agence.
En réponse, le directeur juridique de Coinbase, Grewal, a publié une déclaration selon laquelle les produits négociés en bourse au comptant apporteront beaucoup de potentiel aux investisseurs. Selon lui, Coinbase fait office de dépositaire et travaille activement sur des partenariats avec d’autres bourses afin de se conformer à la réglementation.
Selon Palmer, la SEC pourrait être en mesure d’élaborer des arguments alternatifs à l’avenir, ce qui pourrait conduire à un résultat différent de celui d’avant. Il est toujours possible pour la SEC de présenter des réclamations réussies afin de rejeter les demandes spot d’ETF Bitcoin à l’avenir.
Ce serait préjudiciable pour Bitcoin, MicroStrategy et Coinbase si tel était le cas.