En tant qu’analyste financier chevronné possédant plus d’une décennie d’expérience dans le secteur des ETF, j’ai été témoin de l’évolution de divers produits d’investissement et de leurs structures de frais. L’annonce récente par Grayscale d’une commission de sponsoring de 2,5 % pour son projet d’ETF spot Ethereum (ETHE) me surprend assez, compte tenu de la concurrence intense dans cet espace.
Tout comme les autres candidats à l’Ethereum ETF, Grayscale a divulgué les frais du sponsor dans sa proposition de modification des règles.
Les niveaux de gris ne se soucient pas des sorties
La demande de Grayscale de frais de gestion de 2,5 % sur son produit d’investissement Bitcoin pourrait faire sourciller, étant donné les frais inférieurs facturés par d’autres émetteurs potentiels, à environ 0,25 %. Cela signifie que les frais de Grayscale sont nettement plus élevés, dix fois supérieurs à ceux de ses concurrents.
Sur la base de ma vaste expérience sur le marché des crypto-monnaies et suite aux derniers développements chez Grayscale, je peux confirmer qu’ils maintiennent des frais de 2,5 % pour leur Ethereum Trust ($ETHE). Cependant, ils céderont une part importante de 10 % de leurs actions dans Ethereum ($ ETH) au moment de sa prochaine mise à niveau ou de son lancement. Malgré cette décision, ils ont choisi de ne pas ajuster du tout les frais de $ETHE.
— James Seyffart (@JSeyff) 17 juillet 2024
Sur la base de toutes les preuves disponibles, il semble que la société n’ait pas tiré les leçons des rachats substantiels enregistrés par son produit GBTC dans les six mois suivant son lancement. Selon Eric Balchunas, analyste senior des ETF chez Bloomberg, et Nate Geraci, président d’ETFStore, cela pourrait être un faux pas de la part de Grayscale. Actuellement, l’Ethereum Trust (ETHE) de la société, qui devrait être converti en un ETF Ethereum actif, gère environ 10 milliards de dollars d’actifs sous gestion (AUM).
Selon ces analystes, si la récente mise à jour de la société aboutissait à ce qu’ETHE reflète la tendance de GBTC, Grayscale pourrait potentiellement perdre plus de 5 milliards de dollars au profit de concurrents proposant des structures tarifaires plus attrayantes.
Repérez la structure tarifaire des ETF Ethereum des concurrents de Grayscale
En tant que chercheur, je dirais les choses ainsi : Franklin Templeton a ouvert la voie parmi les candidats à l’Ethereum ETF en divulguant des frais de gestion de 0,91 %. Invesco Galaxy, en revanche, a proposé des frais de sponsor de 0,25 % par an pour son ETF QETH Ethereum.
VanEck a annoncé qu’il renoncerait temporairement aux frais de son ETF Ethereum sans préciser de durée, s’étendant jusqu’en 2025 ou lorsque les actifs dépasseront 1,5 milliard de dollars, selon la première éventualité. Passé ce délai, des frais de sponsor de 0,2% seront facturés. Dans le même esprit, Bitwise a déclaré une exonération de frais de six mois jusqu’à ce que les avoirs Ethereum de la fiducie atteignent 500 millions de dollars.
Plus récemment, 21 Shares ont proposé des frais de sponsor de 0,21 % pour chaque unité de leur ETF Ethereum. Ils ont pourtant l’intention d’exonérer ces frais pendant la période initiale de six mois.
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2024-07-18 16:05