La courte pression d’Ethereum: est-ce le calme avant une tempête ou juste un faux espoir?

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  • La courte pression du CME d’Ethereum s’est estompée, mais ne soyez pas trop excité – Arbitrage a fait son travail
  • Les fondamentaux d’ETH sont toujours forts, mais un nouveau catalyseur est nécessaire pour le faire voler (encore)

Ah, Ethereum. Le vieux cheval, galopant sur la même piste que l’année dernière, mais avec un peu moins de bagages traînant. Après l’explosion de positions courtes sur les contrats à terme CME Ethereum dans les mois décroissants de 2024, les vents se sont légèrement déplacés. Les transactions d’arbitrage – ces petites bêtes intelligentes – sont principalement déroulées, emportant avec eux le poids qui a maintenu Ethereum dans une sorte de limbes financiers.

Mais ne nous empêchons pas. Le déroulement de ces positions courtes n’est pas un signal que l’ETH est sur le point de conquérir de nouveaux sommets. Non, non, c’est plus un moment de « clairière du pont ». Les vrais feux d’artifice auront besoin d’une meilleure étincelle.

Mais qui compte? Un peu d’optimisme n’a jamais fait de mal à personne, non? 😊

Force structurelle vs stagnation: le dilemme des prix

Ambcrypto a récemment sonné avec un bruit optimiste, saluant les « fondamentaux résilients » d’Ethereum. Forte dominance de défi, augmentation de l’accumulation de baleines et un score Z MVRV qui demande pratiquement l’attention. Les données sur la chaîne clignotent le vert avec des signes de réaccumulation et d’augmentation de l’activité du réseau. Sûrement, quelque chose se prépare, non?

Faux. Malgré tous ces signes apparemment bons, le prix d’Ethereum est resté largement sans inspiration. Et quel est le vrai méchant derrière cela? Une vague imminente et dominatrice de positions à terme courtes sur CME.

Mais ne vous inquiétez pas, ce n’est pas parce que quelqu’un déteste Ethereum. Non, c’était simplement des commerçants institutionnels jouant à un jeu de « Acheter Eth sur le marché au comptant tout en interrompant les futures CME ». Aucune intention maléfique. Juste une opportunité d’arbitrage trop juteuse pour passer.

Comment la pression courte a fonctionné: l’intrigue se déroule

Tout a commencé en novembre 2024, lorsque la base des contrats à terme CME a dépassé 20% – un billet d’or pour les commerçants d’arbitrage. Alors, qu’ont-ils fait? Ils ont acheté Spot Eth (Hello, ETF!) Et court-circuité CME Futures. Était-ce un pari contre Ethereum? Absolument pas. Ce fut un jeu sophistiqué sur l’écart des prix entre les futures et les marchés ponctuels. Juste un autre jour au bureau de l’élite financière.

Et comme le montrent les graphiques, ce fut un gros problème. Avec la base atteignant des niveaux alléchants, le commerce était difficile à ignorer. Mais à mesure que les facteurs mondiaux commençaient à changer, le commerce de l’arbitrage se déroule, provoquant la dérive du prix au comptant d’Ethereum à la baisse à mesure que les positions étaient couvertes.

Maintenant, avec la base du CME jusqu’à un 4 à 5% plus raisonnable, la pression de ce commerce s’est évaporée comme de la vapeur par une matinée froide.

Qu’est-ce qui a changé au cours des deux derniers mois?

Simple: la fenêtre d’arbitrage a été fermée. 📉

La base de CME Futures s’est effondrée, maintenant conforme aux rendements du Trésor américain, signalant la fin du jeu d’arbitrage. Au cours des deux derniers mois, les fonds ont commencé à détendre leurs positions – les tirs étaient couverts et Spot ETH a été déchargé comme s’il était devenu une patate chaude.

À son apogée, ces positions courtes nettes valaient plus de 600 millions de dollars, une somme lourde qui a depuis été progressivement démantelée.

Mais n’oublions pas: la correction des prix que nous avons vue au Q1 ne s’est pas produite sans raison. Les flux ETF se sont séchés et le marché au comptant a ressenti le poids de ce déroulement. Ce n’était pas joli, les amis.

Pas encore haussier, mais le jeu est plus clair

Passons cela droit: le déroulement des positions courtes de CME n’est pas un « feu vert » pour un comportement haussier. C’est plus comme ranger après une fête sauvage. Bien sûr, le gâchis est nettoyé, mais personne n’est vraiment convaincu que le plaisir est sur le point de recommencer.

Il n’y a pas de nouvelle ruée d’achat. Pas de demande macro-axée. Aucun inondation d’argent des ETF affluant. La base des futurs d’Ethereum est pratiquement horizontale, et où sont ces investisseurs à long terme lorsque vous en avez besoin? Hmm, nulle part à trouver.

Mais ne perdez pas entièrement espoir. ETH pouvait toujours réagir aux bons catalyseurs. Un pivot doux de la Réserve fédérale, une approbation ETF Etf Etf (ou un flot de capitaux frais en un), ou peut-être qu’une nouvelle vague d’adoption de la couche 2 pourrait être suffisante pour raviver les flammes de l’espoir haussier. ⛅️

Donc, avec le désordre structurel effacé, tout ce dont nous avons besoin est maintenant d’une demande réelle pour intervenir. C’est comme attendre un miracle, mais bon, c’est toujours possible, non?

2025-04-22 08:16