Les États-Unis sont peut-être sur le point d’obtenir leur premier fonds négocié en bourse Bitcoin au comptant, après qu’un tribunal fédéral a statué que la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis devait revoir son rejet de la tentative de Grayscale Investments de convertir le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en un ETF.
Grayscale Investments, le gestionnaire du plus grand fonds de crypto-monnaie au monde, a demandé pour la première fois que son fonds fermé GBTC soit converti en fonds négocié en bourse en octobre 2021. La SEC a rejeté la demande, déclarant dans sa décision que la demande ne répondait pas aux exigences de la SEC. des questions sur la prévention des manipulations de marché, ainsi que d’autres préoccupations.
Grayscale a ensuite déposé un recours contre la SEC à peine une heure après que l’agence de régulation a rejeté sa demande. Dans le dossier, Grayscale a demandé à la Cour d’appel des États-Unis pour le circuit du district de Columbia de réexaminer l’ordonnance de la SEC. Grayscale est une unité de Digital Currency Group, qui est également la société mère de CoinDesk.
La décision du tribunal intervient après qu’une vague de grandes institutions ont déposé des demandes d’ETF spot Bitcoin, le gestionnaire d’actifs BlackRock ayant déposé sa demande en juin. Le dépôt de BlackRock a généré un grand optimisme quant à l’approbation d’un ETF Bitcoin au comptant. D’autres, comme Fidelity, le grand gestionnaire de fonds communs de placement, ont également demandé des ETF Bitcoin. Sept ETF à terme Bitcoin sont négociés depuis 2021.
Le produit Grayscale se négocie avec une décote par rapport à l’actif sous-jacent depuis février 2021. La décote s’est creusée jusqu’à un record de 50 % en décembre après que la SEC a réitéré les raisons pour lesquelles elle a rejeté la demande de Grayscale de convertir la fiducie en ETF. Cependant, à la suite du dépôt par de grands noms d’ETF au comptant Bitcoin, GBTC a vu sa décote se réduire à des niveaux d’environ 25 %, la plus petite décote depuis début 2022.
Les analystes de marché affirment depuis longtemps que la conversion d’un fonds à capital fixe en ETF éliminera probablement entièrement la décote du GBTC, en raison de la nature des ETF qui se négocient généralement à proximité de leur juste valeur.
La structure du fonds restera en grande partie la même, à quelques détails près. Les actions seront désormais enregistrées auprès de la SEC en vertu du Securities Act de 1933. Avant la conversion, les actions GBTC étaient proposées dans le cadre d’un processus de placement privé, ce qui signifie qu’elles n’étaient initialement disponibles qu’aux investisseurs qualifiés et soumises à une période de détention de six mois.
Une autre modification de la structure est que les actions seront transférées des marchés de gré à gré au NYSE Arca. La nouvelle structure permettra également des rachats, qui n’étaient pas autorisés auparavant.
Grayscale a précédemment déclaré qu’il réduirait ses frais si GBTC était converti en ETF. Le fonds facturait des frais annuels de 2%.