Ce qui s’est passé
Après qu’un juge fédéral a rejeté mardi l’argument de la Securities and Exchange Commission pour refuser un tel produit, le lancement d’un fonds négocié en bourse au comptant Bitcoin semble être une véritable conclusion.
Le jugement était l’un des plus attendus de l’année et il aura des répercussions considérables sur le secteur de la cryptographie, que ce soit en tant qu’extracteur ou mineur de Bitcoin. C’est également important pour les sociétés établies comme BlackRock (BLK), Invesco (IVZ) et d’autres qui ont hâte de se lancer dans les actifs numériques.
Suite à cette annonce, le prix du Bitcoin a augmenté de plus de 7 %. Coinbase Global (COIN) et Marathon Digital (MARA) ont vu leurs actions augmenter respectivement de 15 % et 29 %.
Bien que la perspective d’un ETF Bitcoin profite sans aucun doute au secteur des jetons, il y a des raisons de se demander si la décision changera autant la donne que le suggère la réponse du marché. D’une part, la SEC peut encore résister ou du moins reporter le lancement d’un ETF Bitcoin si elle le souhaite.
Un panel unanime de juges de la Cour d’appel des États-Unis pour le circuit du district de Columbia a statué que la SEC s’était comportée de manière arbitraire et capricieuse en rejetant la requête de Grayscale Investments visant à convertir le Grayscale Bitcoin Trust GBTC (GBTC) en un ETF.
La SEC a déclaré que le marché du Bitcoin ne disposait pas des garanties nécessaires pour prévenir la fraude et la manipulation, mais les juges ont déclaré que l’agence n’avait pas expliqué pourquoi elle avait rejeté les ETF Bitcoin au comptant tout en acceptant les ETF détenant des contrats à terme Bitcoin.
À quoi s’attendre
Après le prononcé de la décision, l’agence dispose de 45 jours pour demander que son cas soit examiné par un panel plus large de juges d’appel. L’agence pourrait éventuellement porter l’affaire devant la Cour suprême, même si cela nécessiterait presque certainement l’approbation du ministère de la Justice.
Même si le gouvernement décide de ne pas faire appel du jugement du circuit D. C., il dispose d’autres possibilités pour retarder le lancement d’un ETF. Le gouvernement pourrait tenter de rejeter la conversion de l’ETF de Grayscale pour des raisons non abordées par le tribunal, ce qui entraînerait presque certainement un autre litige. Dans le cas le plus grave, la SEC pourrait même tenter de révoquer son approbation des fonds à terme Bitcoin.
Cependant, la décision de la SEC d’autoriser la négociation des fonds semble la plus probable.
« L’agence et Gensler se trouvent désormais dans une situation difficile, qui pourrait être politiquement intenable. La solution la plus simple est d’approuver ces ETF », a déclaré Nate Geraci, directeur de la société de conseil ETF Store.
Mardi, la SEC a examiné la décision du tribunal pour déterminer les prochaines étapes.
Geraci a prédit que les lancements ponctuels d’ETF Bitcoin « briseront » les records de lancement d’ETF, rendant les ETF à terme Bitcoin obsolètes. Une autorisation ponctuelle d’ETF Bitcoin améliorerait presque certainement la valeur des jetons et augmenterait les revenus de BlackRock, Fidelity, Invesco et d’innombrables autres sociétés qui ont cherché à créer des produits similaires.
Cependant, les gains peuvent être faibles. Dès 16 heures. Mardi à New York, le prix du Bitcoin avait gagné 7,3% au cours des 24 heures précédentes à 27 900 dollars, ce qui lui confère une valeur marchande totale de près de 543 milliards de dollars. Même si un seul fonds Bitcoin capturait 5 % du marché global moyennant des frais annuels de 0,5 %, il ne créerait qu’environ 136 millions de dollars de revenus chaque année.
La véritable ruée vers l’or se produirait si l’approbation de l’ETF propulsait les investissements symboliques dans le courant dominant en permettant aux conseillers financiers, aux extracteurs ou mineurs de Bitcoin et à d’autres investisseurs institutionnels de détenir le jeton dans un emballage familier qui se négocie en bourse. NYDIG, une entreprise de trading de crypto-monnaie, aurait prévu qu’un ETF Bitcoin pourrait générer 30 milliards de dollars de demande supplémentaire pour Bitcoin.
Cependant, même cet argument comporte des failles. L’ETF à terme Bitcoin le plus réussi, ProShares Bitcoin Strategy (BITO), a connu des débuts spectaculaires mais n’a amassé qu’environ 940 millions de dollars d’actifs.
La décision a des conséquences distinctes pour Coinbase Global (COIN), qui a terminé mardi à 84,70 $, en hausse d’environ 15 %. Par ailleurs, la SEC a poursuivi Coinbase en juin, affirmant qu’elle effectuait une bourse de valeurs non enregistrée, ce que la société conteste.
Ce différend porte sur la question de savoir si certains produits et jetons de la plateforme sont des titres qui doivent être enregistrés auprès de la SEC. Néanmoins, Paul Grewal, directeur juridique de Coinbase, a déclaré dans une interview que la décision GBTC apporte un certain soutien.
Grewal a fait remarquer que cela indique clairement que la SEC doit reconsidérer ses politiques d’application et ses procédures d’examen des demandes en ce qui concerne tout ce qui concerne les actifs numériques.
Grewal a ajouté que le ton de l’avis est que la SEC a une fois de plus agi contrairement à la loi de manière arbitraire et sans véritable souci d’appliquer ou même de développer des règles communes, des normes communes auxquelles toutes les parties sont tenues de se conformer. Lui et son équipe pensent que ce thème est tout à fait cohérent avec notre cas.
Le procès Coinbase pourrait prendre des années à être résolu, mais pour l’instant, la tendance est définitivement en faveur de la cryptographie.